本刊特稿

• 国有企业数字化转型对创新能力的影响研究

  张涛;陈含桦;李均超;

  本文基于2009—2022年我国沪深A股上市国有企业数据，采用文本分析法从数字技术及数字应用两个层面测度上市国有企业的数字化转型水平，运用双向固定效应模型探究国有企业数字化转型对总体创新能力及其两个子维度——突破式创新能力和渐进式创新能力的影响效应，从技术属性、行业属性以及要素密集度三个层面辨析不同企业数字化转型影响的异质性表现，并结合中介效应模型揭示国有企业数字化转型对创新能力的作用机制。研究发现，国有企业数字化转型对总体创新能力以及突破式和渐进式创新能力均存在显著正向影响，该结论经过一系列稳健性检验后依然成立;同时，国有企业数字化转型也有助于提升企业持续创新能力。异质性分析结果表明，数字化转型对高科技行业、制造业、劳动密集型和技术密集型国有企业的创新能力提升作用更为显著。进一步分析发现，数字化转型能够提高资源配置能力、打破组织惯性和拓宽知识广度，从而提升国有企业创新能力。有鉴于此，应完善国有企业数字化转型的中长期规划指南，加强数字化转型资源合理配置，以提升国有企业创新能力。

  2025年05期 No.226 1-16页 [查看摘要][在线阅读][下载 967K]
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• 现代预算制度视野中的预算效率评价研究

  马蔡琛;白铂;朱雯瑛;

  预算效率问题是现代预算绩效管理领域不可回避的核心议题。从内涵解析来看，预算效率并非单一维度的概念，而是涵盖投入效率与产出效率、经济效率与社会效率的多元体系，其核心可拆解为配置效率、使用效率与执行效率三大维度。预算效率与效果既存在本质区别又紧密关联。预算效率强调“以最经济方式做事”，聚焦投入产出比，预算效果则侧重于“做正确的事”，关注政策目标的实现程度。本文围绕预算效率评价的核心命题，系统解析预算效率的内涵维度，厘清预算效率与预算效果的逻辑关系，通过梳理全球绩效预算改革中效率理念的演变轨迹，为理解现代预算制度中的效率评价提供多维度视角。

  2025年05期 No.226 17-28页 [查看摘要][在线阅读][下载 1399K]
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• 财政纵向失衡会加剧资源错配吗——基于中国城市面板数据的分析

  庞凤喜;秦昊;

  始自1994年的分税制财政体制改革，在调动地方政府积极性方面取得了较为明显的成效，但在经济结构向更合理阶段演化、经济转向高质量发展的关键阶段，财政纵向失衡问题已日益成为制约中国资源配置效率与区域协调发展的重要因素。基于中国255个地级市的面板数据，本文实证分析了财政纵向失衡对资源错配的影响及其作用机制。研究表明，财政纵向失衡显著加剧了资源错配，但这一影响受市场规模、市场需求等因素的制约，呈现非线性特征。机制分析表明，第二产业的过度发展是财政纵向失衡加剧资源错配的重要原因，而第三产业的发展与产业结构的升级，能够有效缓解财政纵向失衡对资源错配的负面影响。异质性检验发现，在资源错配程度较高且市场活跃度较高的地区，财政纵向失衡的影响效应更为显著。鉴于此，本文围绕优化央地财政关系改革、促进地方政府转型、推动产业结构优化与升级、完善市场机制等方面提出了政策建议。

  2025年05期 No.226 29-42页 [查看摘要][在线阅读][下载 1265K]
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经济研究

• 财政科技支出赋能新质生产力发展研究——基于数据要素利用的视角

  童光辉;杨澄逸;

  新质生产力是创新、质优的生产力，是新时代引领经济社会高质量发展的核心动能。文章基于2011—2022年沪深A股上市公司数据，实证检验了财政科技支出对新质生产力的影响及其作用机制。研究结果表明，政府利用财政科技支出可以显著促进辖区内企业新质生产力发展，该结论在经过一系列稳健性检验后依旧成立。机制检验结果证明提升企业数据要素利用水平是财政科技支出赋能新质生产力的重要作用机制。进一步分析，企业资源配置效率在财政科技支出赋能新质生产力的过程中起到正向调节作用，且财政科技支出对新质生产力的赋能作用在高科技行业、规模较小和位于财政压力较低地区的企业中影响更为显著。

  2025年05期 No.226 43-57页 [查看摘要][在线阅读][下载 1304K]
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• 低空消费赋能城市经济：场景创新、效益协同与实施路径

  陈柳钦;

  低空消费作为低空经济的重要组成部分，正通过多元应用场景赋能城市经济，推动低空经济高质量发展。低空消费涵盖空中游览、短途运输、娱乐体验和公共服务等领域，不仅为消费者提供便捷、个性化的服务，还通过创新旅游项目、缓解交通压力、丰富文化生活和提升城市管理效率，为城市经济注入新动能。其多维效益体现在经济效益、社会效益和生态效益上，包括创造就业机会、促进产业链发展、提升城市形象、推动绿色低碳发展等。为充分发挥低空消费的潜力，需通过政策引领、技术创新、基础设施建设、市场培育和绿色发展等实践路径，推动低空经济的规模化、规范化发展。未来，低空消费将在提升城市运行效率、优化空间结构和推动科技创新等方面发挥更加深远的作用，助力城市经济向智能、高效、可持续的方向转型。

  2025年05期 No.226 58-66页 [查看摘要][在线阅读][下载 1346K]
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• 我国银行业在稳定币基础设施化进程中的制度适配与职能转型研究

  施志晖;陆岷峰;

  近年来，稳定币的快速发展对我国银行业“账户—支付—信用”三位一体的传统中介链条产生了巨大冲击，迫使其金融体系不得不面对制度重构的迫切需求。为了系统揭示这种变革逻辑，文章构建了一种“稳定币基础设施化—银行制度重塑—双轨嵌套协同”三元分析框架，结合中国内地数字人民币与中国香港稳定币并行发展的双轨制度格局，探讨我国银行业在新型数字货币体系中的制度适配路径。研究发现:稳定币借助账户替代、支付绕过、信用合约化等机制弱化了银行的传统职能，但其在双轨制度下仍可以通过“身份认证锚”“资金托管锚”“规则嵌入锚”三类制度接口重新嵌入链上治理体系，从传统金融中介向制度合法性中介转型。本文提出“制度嵌套型中介机制”概念，论证银行在稳定币基础设施化背景下再中介化的制度可行性，丰富了数字货币情境下的金融治理理论，为我国银行业在数字货币时代功能重塑与政策设计提供借鉴。

  2025年05期 No.226 67-79页 [查看摘要][在线阅读][下载 1657K]
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• 绿色投资能否提高黄河流域工业企业绿色全要素生产率？

  康晓虹;张书婷;

  黄河流域作为国家生态安全屏障与高质量发展战略核心区，其生态优先的绿色经济范式正重构全球产业竞争格局，成为实现“双碳”目标与新型工业化协同发展的关键实践场域。本文运用熵权法构建绿色投资指数体系，并借助SBMGML模型计算黄河流域流经9个省份(省、自治区)工业企业绿色全要素生产率(GTFP)，同时使用固定效应模型进行实证检验，以探究黄河流域流经省份绿色投资对工业绿色全要素生产率的影响。通过实证检验发现:第一，黄河流域中、下游省份的绿色投资综合得分均处于黄河流域各省份前列，黄河流域下游省份工业企业绿色全要素生产率明显高于上、中游省份;第二，黄河流域绿色投资对工业企业绿色全要素生产率在1%的显著性水平上正向显著，产生促进作用;第三，黄河流域绿色投资对于工业企业绿色全要素生产率的影响在不同区域、金融发展水平方面存在异质性。据此，提出黄河流域各省份应因地制宜制定差异化发展战略，同时推动工业企业绿色技术创新与产业升级的深度融合等建议。

  2025年05期 No.226 80-93页 [查看摘要][在线阅读][下载 1779K]
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• 政府引导基金与企业供应链韧性

  高瑜;魏超;孟祥瑜;黄大禹;

  在统筹推进健全资本市场功能、提高直接融资比重，以及提升供应链韧性与安全水平的政策目标下，本文探讨并检验了作为直接融资重要工具的政府引导基金能否及如何影响被投企业供应链韧性。研究发现:第一，政府引导基金显著提升了被投企业供应链韧性，发挥维护供应链安全的稳定器作用。第二，政府引导基金通过政府直接补助、融资约束缓解两条路径显著缓解资金压力，为推动提升供应链韧性的活动开展提供资金保障。第三，政府引导基金改善了被投企业产品市场竞争地位，并推动被投企业开展提升核心竞争力的实质性创新活动，进而通过增强企业话语权和技术实力的途径提升供应链韧性。第四，供应链韧性增益效应在非国有企业、供应链位置位于下游、属于供应链创新与应用试点内的企业中更为显著。本文从供应链韧性角度拓展了政府引导基金增值效应的研究视角，深化了直接金融工具与供应链安全稳定逻辑关系的理论认知，为政府部门和微观企业借助直接融资方式提升供应链韧性提供了学理依据和决策参考。

  2025年05期 No.226 94-112页 [查看摘要][在线阅读][下载 1576K]
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